Theo Christian Wienberg và Sara Sjolin (Bloomberg) —

Bán khống cổ phiếu của công ty vận tải biển niêm yết lớn nhất thế giới trong thời kỳ chiến tranh thương mại toàn cầu có thể dường như là một vụ đặt cược chắc chắn. Nhưng các nhà đầu tư đã tham gia vào giao dịch này từ tháng Tư cho đến nay chỉ phải chịu những khoản lỗ lớn.

Theo S&P Global Market Intelligence, cổ phiếu đại diện cho dưới một phần ba số cổ phiếu tự do của A. P. Moller-Maersk A/S hiện đang được cho vay, mức cao nhất kể từ khi bắt đầu thu thập dữ liệu vào năm 2014. Chỉ số này, biểu thị sự quan tâm ngắn hạn, đã tăng lên từ khoảng 15% vào đầu tháng 4, khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố kế hoạch áp thuế nhập khẩu rộng rãi đối với tất cả các đối tác thương mại của Mỹ.

Sau khi giảm mạnh ban đầu khi thuế quan được công bố vào ngày 2 tháng 4, cổ phiếu hiện đã tăng khoảng 50% kể từ đầu tháng 4 và công ty có trụ sở tại Copenhagen dường như không có dấu hiệu nào cho thấy các giới hạn đang làm tổn hại đến công việc kinh doanh của mình. Vào thứ Năm, công ty đã nâng dự báo tài chính cho năm 2025, trích dẫn nhu cầu vận tải toàn cầu ổn định ngoài Hoa Kỳ.

Người phát ngôn của Maersk từ chối bình luận về giá cổ phiếu và vị thế bán khống đối với cổ phiếu này.

“Lãi suất ngắn hạn về cơ bản là sự suy đoán rằng các mức thuế sẽ khiến nền kinh tế toàn cầu chậm lại, nhưng chúng tôi chưa thấy điều đó xảy ra vì bánh xe vẫn đang chuyển động,” Lars Hytting, chiến lược gia đầu tư tại công ty quản lý tài sản ArthaScope, nơi nắm giữ cổ phần của Maersk, nói qua điện thoại. “Và Maersk chỉ cho thấy họ là hàng đầu trong một tình huống như thế này.”

Cuộc chiến thương mại vẫn còn ở giai đoạn sơ khai, vì vậy vẫn còn nhiều thời gian để những khoản đặt cược ngắn hạn có thể đem lại kết quả tốt. Trump chỉ mới hoàn tất các thỏa thuận thương mại với nhiều đối tác của Mỹ trong những tuần gần đây và một số cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra. Maersk đã cảnh báo rằng thuế quan sẽ có ảnh hưởng tiêu cực đến doanh nghiệp của mình nếu niềm tin của người tiêu dùng giảm và tiêu dùng sụt giảm.

Phần lớn các nhà phân tích theo dõi cổ phiếu đều bi quan về triển vọng dài hạn của công ty, với mức giá mục tiêu trung bình trong 12 tháng cho thấy sự sụt giảm khoảng 15%.

Tuy nhiên, Giám đốc điều hành Maersk, ông Vincent Clerc, đã nhiều lần chỉ ra rằng một trong những lý do thuế quan không thể ngăn chặn thương mại toàn cầu là vì nhiều sản phẩm không thể hoặc rất khó thay thế bằng các sản phẩm thay thế trong nước. Ví dụ, gần như tất cả giày thể thao trên thế giới đều được sản xuất tại chỉ ba quốc gia - Trung Quốc, Việt Nam và Indonesia - và sẽ tốn kém và mất nhiều năm để thiết lập sản xuất tại Mỹ.

“Những thứ đã trở nên biến động và phức tạp hơn, nhưng điều này đang mang lại cho chúng ta những cơ hội to lớn,” Clerc nói trong một buổi trình bày vào ngày 7 tháng 8 tại Copenhagen. “Điều này mang đến cho chúng ta tiềm năng tích cực cho doanh nghiệp logistic của mình, vì mọi thứ càng phức tạp và các chuỗi cung ứng cần thay đổi nhiều hơn, thì chúng ta càng trở nên có giá trị hơn đối với khách hàng của mình.”

Khả năng của Maersk để phát triển mạnh mẽ trong cuộc tấn công lớn nhất vào thương mại tự do trong nhiều thập kỷ qua chỉ là ví dụ mới nhất về một sự kiện toàn cầu có vẻ tiêu cực nhưng đã mang lại lợi ích cho ngành vận tải biển.

Khi quá cảnh qua Biển Đỏ bị gián đoạn vào cuối năm 2023, buộc các tuyến đường container phải đi qua phía nam Châu Phi, giá cước vận tải đã tăng vì hành trình thêm này đã làm giảm hiệu quả đội tàu vận tải toàn cầu từ 7%-8%. Sự mất cân đối cung cầu tương tự đã được kích hoạt vào năm 2021 khi một con tàu container khổng lồ chặn kênh đào Suez, giúp đỡ ngành công nghiệp.

Và trong thời kỳ đại dịch Covid, cổ phiếu hàng hải ban đầu giảm, trước khi các nhà đầu tư hiểu rằng các đợt phong tỏa là lợi ích cho các hãng hàng container, bởi họ được hưởng lợi từ nhu cầu gia tăng đối với hàng tiêu dùng.

Theo dữ liệu từ Cơ quan Giám sát Tài chính Đan Mạch, Marshall Wace LLP là quỹ đầu cơ duy nhất có vị thế bán khống Maersk vượt ngưỡng báo cáo 0,5% tổng vốn cổ phần, đạt 0,59%, khi công ty nâng dự báo tuần trước. Người phát ngôn của Marshall Wace từ chối bình luận.

Mads Zink, trưởng phòng cổ phiếu của Danske Bank tại Đan Mạch, cho biết cổ phiếu Maersk đang bị bán khống do định giá cao hiện tại và một số người đang sử dụng nó như một cược rằng thuế quan sẽ gây hại cho thương mại toàn cầu.

“Có thể luận điểm của họ đúng, nhưng giá cổ phiếu đã không phát triển theo cách mà họ có thể đã hy vọng trong mùa hè,” Zink nói qua điện thoại. “Cho đến nay, những người đã bán khống cổ phiếu vẫn chưa được chứng minh là đúng.”

© 2025 Bloomberg L.P.

gcaptain.com